Как рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности
Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Ликвидность в инвестировании и трейдинге играет разную роль. Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Андрей Русецкий считает, что высоколиквидные акции важны при стратегии дейтрейдинга, когда нужно иметь возможность быстро продать активы.
Анализ ликвидности в инвестировании
«Для высокочастотных стратегий с использованием алгоритмов ликвидность является критически важным фактором, для трейдеров, торгующих внутри дня, подходят только ликвидные акции первого эшелона. Но стоит учитывать, что в последние 10 месяцев с уходом иностранных инвесторов ликвидность на рынке существенно снизилась. Особенно ярко данная тенденция проявилась во фьючерсах, в торговле которыми используются алгостратегии», — отметил эксперт.
Другой подход работает при покупке облигаций, которые выбирают для долгосрочного инвестирования. Здесь ликвидность важна только в первые месяцы после размещения бумаг. «В облигациях стоит обратить внимание на структуру покупателей при размещении: если много мелких розничных сделок, то облигация ликвидна. Обычно после размещения ликвидность сохраняется 2-3 месяца, потом бумага остается в портфелях, где ее держат до погашения. То есть при инвестировании в облигации у инвестора совсем иные цели, а стратегия близка к вложению средств на депозит», — рассказал Русецкий.
По мнению эксперта, при выборе активов в состав портфеля нужно ориентироваться на стратегию, а не отбирать только высоколиквидные инструменты.
Бенчмарки не носят такого жесткого характера как нормативы, скорее они являются этакими «нравственными ориентирами».
При определении бенчмарков для финансовых коэффициентов можно воспользоваться идеями Уильяма Лоу и Александера Уолла и современными данными официальной статистики. Так, можно получить данные о среднем (что удается чаще), лучшем и худшем (что удается реже) предприятии в отрасли.
Национальный статистический комитет Республики Беларусь на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляет в открытом доступе средние значения следующих показателей:
-
…
Средние значения этих показателей предоставляются по юридическим лицам, их обособленным подразделениям, имеющим отдельный баланс:
• …
Также на годовой основе в разрезе видов экономической деятельности представляются в открытом доступе средние значения следующих показателей:
-
…
Таким образом становится возможным вычислить средние значения следующих показателей:
-
…
Чистый оборотный капитал и ликвидность
Есть другие показатели, которые косвенно характеризуют ликвидность предприятия. Основной из них – это объем чистого ликвидного капитала. Необходимо оценивать его количество и сравнивать с объемом краткосрочных долгов. Если ЧОК выше, значит, при необходимости фирма сможет погасить долги без ущерба для своей производственной и сбытовой деятельности.
Кроме имеющегося капитала, на ликвидность влияет оптимальный капитал. Его особенность заключается в том, что универсального норматива не существует. Оптимальный объем собственного капитала зависит от многих факторов: масштаба производства, объема продаж и задолженности по оплатам клиентов, стажа компании на рынке. В любом случае важно не сокращать ЧОК слишком сильно, потому что это негативно влияет на ликвидность. Ведь недостаточный капитал сигнализирует о неспособности закрыть свои долги, особенно те, срок погашения которых составляет менее года.
Чистый оборотный капитал можно рассчитать по формуле:
Текущие активы — Текущие пассивы.
Что показывают нормативные значения
Для интерпретации полученных результатов можно использовать следующую таблицу:
|
Показатель коэффициента |
Итог расчета |
Расшифровка |
|
Общий |
≈1 |
Реализация позволит закрыть обязательства |
|
Значительно выше 1 |
Нецелесообразное использование оборотных средств |
|
|
Абсолютный |
≈0,2-0,5 |
Имеющихся ресурсов достаточно для погашения от 20-50% краткосрочных задолженностей |
|
Срочный |
≈0,7-1 |
В распоряжении фирмы находятся активы, позволяющие исполнить требования в объеме от 70 до 100% |
Что понимается под ликвидностью баланса
Под термином «ликвидность компании» принято понимать ее платежеспособность, т.е. способность своевременно погашать текущие обязательства. Наверняка вы слышали понятие «ликвидные активы». Это активы, способные быстро превращаться в деньги. Под ликвидностью баланса понимается уровень покрытия обязательств активами, т.е. насколько оборотные средства превышают кредиторку. Именно поэтому рассматриваемый нами сегодня показатель иногда называют коэффициентом покрытия.
Некоторые экономисты при расчете индикатора учитывают сумму всех обязательств. Это не совсем правильно – коэффициент текущей ликвидности показывает соотношение текущих обязательств и оборотных активов. Что касается долгосрочной кредиторской задолженности, то в случае неблагоприятных обстоятельств для компании эти долги можно будет погасить, реализовав внеоборотные активы (т.е. основные средства).
Таким образом, коэффициент текущей ликвидности – это показатель платежеспособности предприятия на текущий момент. Он рассчитывается на основании данных по краткосрочным обязательствам и оборотным средствам.
Способы повышение ликвидности предприятия
Для оптимизации показателей k используются следующие способы:
| Способ | Действия | Плюсы | Минусы |
| Повышение доходности основной деятельности, удержание большей части доходов в своем распоряжении | Урезание размера дивидендов
Сокращение финансирования непроизводственных целей |
Быстрое приведение k в область нормы | Негативное влияние на имидж компании, доверие учредителей, акционеров |
| Сокращение числа проектов, источник финансирования которых – краткосрочный капитал | Уменьшение величины вложений в инвестирование строительства, реконструкции, закупку дорогостоящего оборудования | Предприятие перестает вкладывать суммы, превышающие его финансовые возможности | Отражение на уровне соответствия мировым стандартам по оснащению и условиям производства и иной деятельности |
| Ограничение финансирования за счет коротких кредитов | Использование краткосрочного долга только для пополнения оборотных средств, для покрытия остальных статей расхода используется многогодовой кредит | Инвестирование долгосрочных программ ведется за счет долгосрочного кредита и за счет текущего дохода | Появление новых кредитных обязательств |
| Изменения принципов управления капиталом | Программы повышения эффективности управления оборотным капиталом | Всеобщая модернизация методики ведения бизнеса | Подходит только для компаний, чье увеличение оборотных сумм связано финансированием за счет коротких кредитов |
| Реструктуризация задолженности перед кредиторами | Взаимозачет и последующее списание в виде невостребованной суммы | Избавление от непосильного долга | Сложный, подрывающий доверие процесс |
Сравнение с другими коэффициентами ликвидности
Сравнительная таблица существующих коэффициентов вычета ликвидности:
|
k абсолютной ликвидности
|
k общей ликвидности
(текущей) |
k быстрой ликвидности | |
| Сущность | Анализирует ликвидность, вычисляя k между общим бюджетом компании, его эквивалентом и текущими кредитами | Возможность погасить кратковременный долг за счет оборотных средств | Способность погасить кредит при помощи своих самых быстро обналичивающихся активов, например, при внезапных трудностях реализации товаров компании. Показатель устойчивости финансового статуса |
| Особенности | Кредитная характеристика компании. Не берет в расчет долги дебиторов, запасы товаров и нереализованной продукции – только денежные активы, доступные в данный момент. Оценивает текущую возможность ответа по своим кредитам | Общая информация о платежеспособности, в т. ч. ее оценка за один производственный период. Данные о способности обналичивать свою продукцию. Показатели для ее расчета можно использовать в формуле, вычитающей оборотный капитал | В чем-то схож с вычетом k общей ликвидности, но смещает акцент на более узкую область, исключая производственные запасы – самую медленную по ликвидности часть активов.
В оценке платежеспособности метод более консервативен и осторожен |
| Формула расчета | K= ((денежные активы) + (краткосрочные вложения)) : (короткие кредиты) | K = (текущие активы) : (текущие кредиты) | K = ((денежные активы) + (краткосрочные вложения) + (долги дебиторов)) : (текущие краткосрочные обязательства) |
| Значения нормы |
0,2 – 0,5 – нормальная платежеспособность; >0,5 – невостребованные денежные активы в банках, нерациональные вложения |
1,5-2,5 – платежеспособность в норме; >2,5 – нерациональное распределение активов, ущемление в финансировании каких-либо отраслей |
0,7-1 – норма, взятые и предоставленные компанией кредиты примерно равнозначны.
Ниже 0,7 – есть вероятность возникновения недостатка ликвидных величин. Более 1: стремление компании предоставлять кредиты дебиторам в большем количестве, нежели приобретение таких обязательств для себя |
| Применение | Расчет необходим для будущих поставщиков, которые требуют оплату с использованием срочных кредитов | Показатели этого k в большей мере интересуют инвесторов | Широкий диапазон:
для руководителей – оценка финансовой деятельности компании; для кредиторов – проверка финансовой устойчивости предприятия, связанных с ней рисков; для инвесторов – прогноз отдачи от вложений |
Использование коэффициента текущей ликвидности в прогнозировании банкротства
Коэффициент текущей ликвидности – одна из величин, позволяющих высчитать положение дел фирмы в будущем – банкротство или благополучная деятельность. При расчетах нередко используют формулу Эдварда Мальтона:
- В = — 0,3877 – 1,0736 х kл + 0,0579 х kн. (kл – коэффициент текущей ликвидности, kн – концентрация наемных средств):
- В > 0 – вероятность банкротства мала;
- В = 0 – 50/50;
- В
Преимущество формулы в ее простоте. Однако она не адаптирована под российский бизнес, т. к. создавалась на примере отчетности зарубежных стран, поэтому есть вероятность ошибки прогноза. Более точной формулой является так называемая четырехфазная, но уже с иными составляющими:
- В = (8,38 х А1) + А2+(0,054 х А3) + (0,63 х А4), где
- А1 – оборотные средства/актив;
- А2 – чистый доход/свой бюджет;
- А3 — прибыль от продажи продукции/актив;
- А4 – чистая выручка/интегральные расходы.
Рекомендуемые значения коэффициента текущей ликвидности по отраслям экономики
Отрасль |
Коэффициент текущей ликвидности |
|||||||||||
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
Среднегеометрическое |
Среднеквадратическое |
Вариация |
Рекомендуемое |
||
Нижняя |
Верхняя |
|||||||||||
Всего |
116,2 |
113,1 |
122,2 |
123,7 |
130,7 |
129,2 |
129,4 |
123,3 |
6,9 |
5,6% |
116,5 |
130,2 |
Сельское хозяйство, |
109,3 |
130,6 |
137,5 |
153,6 |
164,7 |
158,8 |
159,5 |
143,6 |
20,0 |
13,9% |
123,6 |
163,6 |
Рыболовство, |
55,2 |
82,4 |
78 |
84,6 |
91,8 |
105,3 |
129,5 |
86,9 |
23,2 |
26,7% |
63,7 |
110,2 |
Добыча полезных |
116,2 |
96,8 |
104,5 |
102,7 |
170 |
165,8 |
160,2 |
127,4 |
32,9 |
25,8% |
94,6 |
160,3 |
Обрабатывающие |
117,4 |
125,7 |
139,7 |
150,2 |
139 |
140,5 |
138,4 |
135,5 |
10,8 |
8,0% |
124,6 |
146,3 |
из них: |
||||||||||||
производство пищевых |
98,3 |
107,5 |
112,8 |
117 |
115,1 |
113,9 |
120,5 |
111,9 |
7,3 |
6,5% |
104,7 |
119,2 |
текстильное и |
88,7 |
94,2 |
100,5 |
122,1 |
129,7 |
133,5 |
130 |
112,7 |
19,0 |
16,8% |
93,7 |
131,7 |
производство кожи, |
93,6 |
101,9 |
103,7 |
106,7 |
116,8 |
122,7 |
124,9 |
109,5 |
11,7 |
10,6% |
97,9 |
121,2 |
обработка древесины |
86,7 |
91,7 |
98,2 |
110,1 |
124,8 |
112,6 |
101,2 |
102,9 |
13,1 |
12,8% |
89,8 |
116,0 |
целлюлозно-бумажное |
145,9 |
154,9 |
153,4 |
145,4 |
143,8 |
141,6 |
138,6 |
146,1 |
6,0 |
4,1% |
140,2 |
152,1 |
производство кокса и |
91 |
113,8 |
166,5 |
191,5 |
137,9 |
176,8 |
160,8 |
144,2 |
35,9 |
24,9% |
108,2 |
180,1 |
химическое |
108,4 |
120,3 |
137,2 |
138,6 |
143,7 |
172,2 |
142,3 |
136,3 |
20,0 |
14,7% |
116,2 |
156,3 |
производство |
88,9 |
94 |
75,5 |
186,3 |
118,8 |
114,1 |
115,4 |
109,1 |
36,0 |
33,0% |
73,1 |
145,1 |
производство прочих |
96,7 |
112,7 |
124,4 |
133,1 |
146,2 |
132,7 |
134,9 |
124,8 |
16,4 |
13,2% |
108,4 |
141,3 |
металлургическое |
170,2 |
165 |
178,6 |
192,5 |
167,2 |
151,2 |
166,3 |
169,7 |
12,8 |
7,5% |
157,0 |
182,5 |
производство машин и |
97,1 |
106,9 |
120,4 |
127,7 |
125 |
127,2 |
125,9 |
118,0 |
11,9 |
10,1% |
106,1 |
130,0 |
производство |
120,9 |
128,4 |
129,3 |
137,4 |
141 |
132,4 |
137,2 |
132,2 |
6,8 |
5,2% |
125,4 |
139,0 |
производство |
114,2 |
117,4 |
130,4 |
135,2 |
134,7 |
130,7 |
113,2 |
124,8 |
9,8 |
7,8% |
115,0 |
134,6 |
Производство и |
92,7 |
83,5 |
91 |
93 |
131,4 |
167,1 |
132,9 |
109,7 |
31,2 |
28,4% |
78,5 |
140,9 |
Строительство |
96,1 |
102,3 |
98,3 |
101,7 |
105,2 |
99 |
103,8 |
100,9 |
3,2 |
3,2% |
97,6 |
104,1 |
Оптовая и розничная |
116,9 |
126,4 |
135 |
129,2 |
126,1 |
124,2 |
120,2 |
125,3 |
5,9 |
4,7% |
119,4 |
131,2 |
Гостиницы и |
102,9 |
111,9 |
124,4 |
130,7 |
133,6 |
122,7 |
110,7 |
119,1 |
11,3 |
9,5% |
107,8 |
130,4 |
Транспорт и связь |
169,1 |
107,4 |
108,7 |
106 |
102,3 |
110,5 |
120,8 |
116,2 |
23,3 |
20,1% |
92,9 |
139,5 |
Финансовая |
141,7 |
154,9 |
168,3 |
140,9 |
159,7 |
169,7 |
157,6 |
155,7 |
11,5 |
7,4% |
144,3 |
167,2 |
Операции с |
97,7 |
107,8 |
114,6 |
115,4 |
123 |
100,1 |
117,7 |
110,6 |
9,4 |
8,5% |
101,2 |
119,9 |
Государственное |
87,7 |
51,1 |
48,3 |
54,6 |
45,3 |
78,4 |
132,3 |
66,2 |
31,4 |
47,5% |
34,7 |
97,6 |
Образование |
118,8 |
121 |
113,3 |
118,6 |
116,2 |
116,6 |
130,4 |
119,2 |
5,5 |
4,6% |
113,7 |
124,6 |
Здравоохранение и |
100,4 |
100 |
83,8 |
119,9 |
120,3 |
124,5 |
123,8 |
109,4 |
15,7 |
14,4% |
93,6 |
125,1 |
Предоставление |
97,4 |
108,7 |
122,3 |
140,7 |
150,4 |
140 |
146,3 |
127,9 |
20,3 |
15,9% |
107,7 |
148,2 |
Распределение коэффициентов ликвидности по значимости
Показатель |
Вес показателя |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,2 |
Коэффициент срочной ликвидности |
0,1 |
Коэффициент текущей ликвидности |
0,3 |
Количество дней платежей |
0,2 |
Коэффициент восстановления ликвидности за 6 мес./ |
0,1 |
Общий коэффициент ликвидности |
0,1 |
Мы с вами рассмотрели шесть возможных вариантов динамики показателей ликвидности. Сделанные нами комментарии к возможным причинам отражаемой в финансовой отчетности картины состояния дел, вне всякого сомнения, не являются исчерпывающими. Практика всегда будет сложней и многообразней любых общих описаний возможного состояния дел. Однако, мы постарались показать те возможные направления развития хозяйственной жизни фирмы, которые могут привести к соответствующим изменениям данных отчетности. При этом необходимо обратить внимание на тот факт, что относительный характер значений соответствующих коэффициентов может создавать ситуации, при которых характер подлинных причин динамики их значений может быть прямо противоположным. Одни и те же изменения в значениях аналитических коэффициентов могут быть вызваны как положительными, так и отрицательными тенденциями в хозяйственной жизни фирмы. Понимание подлинных причин происходящего и составляет искусство профессионального аналитика.
Помимо сказанного, и сам характер возможных изменений коэффициентов может быть разнообразнее уже рассмотренного нами. Так, возможны ситуации, когда два из рассматриваемых коэффициентов будут менять свои значения, при сохранении значения одного из данных показателей. При этом динамика значений соответствующих коэффициентов может быть и разнонаправленной.
Варианты такого изменения данных бухгалтерской отчетности и рассчитываемых на основе ее данных коэффициентов ликвидности мы рассмотрим в следующей статье.
Нормативы ликвидности, установленные Банком России
В настоящее время нормативы ликвидности, установленные Банком России, имеют следующие значения:
| Норматив | Название | Описание | На какие активы распространяется | Какие пассивы покрывает | Предельное значение |
|---|---|---|---|---|---|
| Н2 | норматив мгновенной ликвидности банка | Регулирует риск потери банком ликвидности в течение одного операционного дня | Высоколиквидные активы банка | скорректированные обязательства (пассивы) банка по счетам до востребования | ≥ 15 % |
| Н3 | норматив текущей ликвидности банка | Регулирует риск потери банком ликвидности в течение ближайших к дате расчета норматива 30 календарных дней | Ликвидные активы банка | скорректированные обязательства (пассивы) банка по счетам до востребования и со сроком исполнения в ближайшие 30 календарных дней | ≥ 50 % |
| Н4 | норматив долгосрочной ликвидности банка | Регулирует риск потери банком ликвидности в результате размещения средств в долгосрочные активы | кредитные требования банка с оставшимся сроком до даты погашения свыше 365 или 366 календарных дней | собственные средства (капитал) банка и скорректированные обязательства (пассивы) с оставшимся сроком до даты погашения свыше 365 или 366 календарных дней | ≤ 120 % |
Как считать коэффициент текущей ликвидности
Формула коэффициента текущей ликвидности – это частное от деления всех оборотных активов на сумму краткосрочных обязательств. Последние принято считать тремя способами:
- От всей суммы, образующей итог по разделу V (то есть от всех краткосрочных обязательств), считать этот показатель нужно следующим образом:
КЛтек = ОборАкт / КрОбяз,
при этом:
-
КЛтек
– коэффициент текущей ликвидности; -
ОборАкт
– общее значение оборотных активов; -
КрОбяз
– общее значение суммы краткосрочных обязательств.
- От всей суммы, образующей итог по разделу V, кроме доходов будущих периодов, которые не относятся к обязательствам. Именно такой алгоритм установлен, чтобы считать этот показатель, приказом Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 № 104. В этом случае используется следующая формула:
КЛтек = ОборАкт / (КрОбяз – ДохБудПер),
где:
-
КЛтек
– коэффициент текущей ликвидности; -
ОборАкт
– общее значение оборотных активов; -
КрОбяз
– общее значение суммы краткосрочных обязательств; -
ДохБудПер
– величина доходов будущих периодов.
- От суммы реально существующих текущих долгов перед кредиторами, в которую не включаются доходы будущих периодов и оценочные обязательства, составляющие резервы юридического лица, так как их тоже нельзя считать реальными долгами. При расчете с таким знаменателем показатель хорошо сопоставим с уровнями абсолютной и быстрой ликвидности, так как они рассчитываются с аналогичным знаменателем. Применяем такую формулу:
Повышение коэффициента текущей ликвидности
С помощью коэффициента текущей ликвидности можно характеризовать финансовое состояние предприятия. Многие кредитные организации используют данный показатель при оценке платежеспособности компаний.
Формула коэффициента текущей ликвидности показывает, что рост платежеспособности компании может привести к уменьшению стоимости заемного капитала (процентные ставки по кредитам), что позволит максимизировать чистую прибыль и рентабельность предприятия.
Существует несколько способов увеличения коэффициента текущей ликвидности:
- Сократить объем кредиторской задолженности путем ее реструктуризации за счет взаимозачета или списания в качестве невостребованной;
- Увеличить оборотные активы;
- Увеличить оборотные активы и одновременно сократить кредиторскую задолженность.
Как получить коэффициент текущей ликвидности? Формула представлена как отношение оборотных активов к имеющимся краткосрочным обязательствам:
Ктл = ОА / КО
Числитель следует брать из актива, а знаменатель, соответственно, из пассива бухгалтерской статьи. Так вычисляется коэффициент текущей ликвидности. Нормативное значение (во многих случаях и оптимальное) равно 2 и больше. Но в мировой практике для ряда отраслей может использоваться и другая цифра. Так, применяется коэффициент текущей ликвидности (нормативный) 1.5. При сниженной цифре (меньше 1) имеют место вероятные сложности при погашении предприятием своих обязательств. Но при этом необходимо посмотреть финансовый поток по операционной деятельности компании.
В ряде случаев низкий коэффициент текущей ликвидности вполне оправдан. Так, например, в сетях розничной торговли или быстрого питания сниженные цифры компенсируются мощным потоком наличных денег. Как отмечают экономисты, высокий коэффициент текущей ликвидности также не очень приветствуется. Это может означать краткосрочное финансирование или недостаточно эффективное применение оборотных активов на предприятии. Тем не менее кредиторы все же предпочтение отдают компаниям с высокими показателями, отражающими более устойчивое положение организаций на рынке.